5月28日消息，美国券商Auriga今天发表研究报告称，盛大网络正逐步转型为拥有独家内容的新媒体娱乐公司，长期前景看好，而其股价严重低估，未能反映该公司的增长潜力。Auriga维持对盛大的“买入”评级，并将目标股价设定为55美元。

　　以下为该报告原文：

　　盛大网络除去持有现金后的股价仅为2011年平均预期每股收益的3.4倍，企业价值与息税折扣摊销前利润的比值(EV/EBITDA)仅为2.6倍，远低于行业平均的5倍水平。盛大网络正在从一家纯粹的网络游戏公司转型为拥有独家内容的新媒体娱乐公司，这将增加盛大网络的长远发展潜力。我们认为，积累新内容能帮助盛大网络长期增长。在网游业务方面，我们预期盛大网络的全年表现将超出华尔街预期。综上，我们维持对盛大网络的“买入”评级。盛大将于美国东部时间6月1日发布第一季度财报，我们预期其业绩将与预期持平。

　　盛大网络股价严重低估：我们的分析表明，盛大网络是一支价值被严重低估的股票。该公司目前持有现金达每股26美元，我们估计到今年年底会增长到28美元。盛大网络有能力每季度增加4000万至5000万美元。除去现金，盛大网络的股价仅为2011年预期每股收益的3.4倍。

　　华尔街低估非游戏业务的营收潜力：盛大网络的非游戏业务能为该公司带来长期的增长。尽管，2009年底非游戏业务对盛大网络总营收的贡献不到8%，我们认为这一比例到2011年底将提高至26%。 我们预计，盛大网络2010年非游戏业务的营收将为1.57亿美元，同比增长145%。而华尔街的平均预期为1.35亿美元，同比增长111%。我们预测，2011年盛大网络非游戏业务营收将同比增长90%，至2.98亿美元。比华尔街平均预期的1.81亿美元和同比增长34%要高。华尔街预测盛大网络非游戏业务2011年营收增长仅为4600万美元，但从这些业务在2010年迅猛增长的情况来看，这一预期是过低的。

　　第一季度业绩将符合预期：我们认为，盛大网络第一季度业绩可达到我们预期的营收2.023亿美元和每股收益0.62美元。而华尔街平均预期为营收2.017亿美元，每股收益0.65美元，因为盛大游戏仍将是盛大网络主要的营收和利润来源，而前者预计第一季度营收将环比下降10%至15%。

　　估值：以华尔街平均预期的盛大网络2010年业绩计算，该公司的EV/EBITDA为2.6倍，远低于集团平均水平的5.0倍。我们认为，根据该公司快速增长的前景，盛大网络这一指标至少应不低于集团平均水平。因此，用5.5乘以我们预期盛大公司2010年的EBITDA，并加上28美元净现金每股，我们得出的盛大网络目标股价是55美元。(何文伟)